前一段時間，油價曾突破50美元/桶似乎給死氣沉沉的油氣市場帶來了一點希望。關于油價未來走勢，各機構意見各異，但悲觀者依然占多數。油價的漲跌歸根結底是對未來供需的預期。從需求端看，原油需求大戶中國和美國的需求前景都不太樂觀，中國經濟增速放緩，美國市場有加拿大和墨西哥上演“生死博弈”，且其已逐漸從油氣進口國變為出口國；而氣候變化刺激下的汽車革命也在改變全球原油需求版圖。從供給端看，歐佩克成員國之間因利益博弈是否能執行減產協議存疑，美國因技術革新和工藝優化實現低成本開采頁巖油更為未來油價前景埋下了變數。

　　影響因素一：中東五國對低油價的承受能力

　　中東產油國對國際油價的承受能力是其減產協議能否達成的關鍵，同時也是國際油價漲跌的重要決定因素。2014年油價下行以來，歐佩克除中東地區以外的成員國都比較被動，委內瑞拉處于經濟困難中，尼日利亞、利比亞沖突不斷。所以，中東地區的沙特、阿聯酋、伊拉克、伊朗和科威特對低油價的承受能力就成為關鍵。

　　財政壓力

　　中東五國中，伊朗和阿聯酋對石油的依賴程度較低，伊拉克、沙特和科威特較高，其中尤以伊拉克對石油經濟的依賴最嚴重，2015年政府收益的90%均來自油氣。在國際油價下行過程中，沙特和科威特的油氣收益降幅最大，且石油收益較非石油收益下降更快，非石油收益一直相對占比較低。阿聯酋的政府收益來源較伊拉克、科威特和沙特更廣泛。伊朗對石油收益的依賴最輕，因為西方國家2011年以來對其實施制裁抑制了石油產量，也促使資金流向非石油領域，減少了其對油氣收益的依賴。與其他中東國家相比，伊朗的稅制更復雜，來自非石油領域的稅收較多，包括金屬、化肥和服務行業，以及個人所得稅和消費稅等。

　　根據咨詢公司伍德麥肯錫的預測，油價長期低迷將對中東各國國內生產總值（GDP）的長期走勢將產生不利影響。中東各國如果致力于改變單一石油經濟的現狀，國內經濟仍有潛力長期增長。但低油價可能影響各國經濟多元化進程，因為大部分公共投資仍需石油收益“買單”。

　　伍德麥肯錫預測，到2020年，中東各國GDP增速將較前5年有所下降，其中伊拉克和沙特降幅最大，伊拉克將從年均5.5%降至2.8%，沙特將從5%降至1.9%。伊朗將逆勢而行，因制裁取消，其GDP增速到2020年將達到4%，而2011～2015年，制裁導致其每年GDP增速以0.3%的速度下降。

　　盡管中東各國政府努力減少政府支出，但與石油相關的收益劇降仍使其出現財政赤字。除伊朗外，其余4個國家近3年的政府支出都有明顯下調，投資預算也大減。

　　2016年可能是沙特、伊拉克、科威特和阿聯酋財政赤字的低點，油價略微回暖減輕了財政壓力，但未來幾年，能否實現財政結余尚難預料。比較而言，伊拉克和沙特2016年的財政赤字甚至大于全球金融危機后的2009年一些主要發達經濟體，當時德國、日本、美國和英國的財政赤字分別占其GDP的3%、9%、10%和11%。而中東五國中，表現最好的可能是伊朗，但也有4.3%，伊拉克和沙特則分別高達20.3%和20.4%。

　　應對財政赤字

　　對中東五國而言，應對財政赤字的關鍵是擁有大量儲備進行緩沖，以及進入國際資本市場的機會。伊拉克幾乎完全沒有儲備，進入國際資本市場的機會也有限；沙特的儲備已迅速縮水；阿聯酋和科威特多年來都通過主權財富基金收益來應對赤字，但因多用于投資，流動資產減少，導致對資產價格形成短期壓力；伊朗儲備雖少，但赤字也低，儲備是赤字的8倍，暫時無憂。就政府債務來看，伊拉克負債最多，加上低油價和國內武裝沖突影響，政府壓力最大。

　　伍德麥肯錫認為，即使擁有豐厚的儲備，中東五國政府也應增加發債。2016年以來，沙特和阿聯酋都嘗試從債券市場獲取資金。伊朗正從長達14年的放逐中回歸國際債券市場，但美國財政部現行的國際融資交易制裁仍將限制國際銀行涉足伊朗。

　　伊拉克儲備有限又無法進入國際資本市場，只能靠國際貨幣基金組織（IMF）和央行解決其預算赤字問題。伊拉克發展基金目前低于10億美元，2012年尚有180億美元。2015年10月，伊拉克因投資者要求11.5%的收益太高而取消了20億美元的國際債券發行。2016年7月，伊拉克接受了IMF的53億美元3年期貸款以穩定經濟。